Быстрое расширение индустрии искусственного интеллекта (ИИ) вызывает опасения, что его рост подпитывается самоподдерживающейся финансовой петлёй, а не реальной экономической производительностью. Недавний анализ предполагает, что инвестиционный капитал циркулирует внутри сектора, искусственно завышая оценки и скрывая устойчивость доходов.
Переплетённая Сеть
В центре этой динамики находится Nvidia, гигант полупроводников, чипы которого необходимы для разработки ИИ. Компания не просто продаёт оборудование; она глубоко вовлечена в финансовую структуру экосистемы ИИ. Nvidia инвестирует в стартапы ИИ, такие как OpenAI, которые затем закупают чипы у Nvidia, создавая замкнутый цикл доходов. Этот двусторонний инвестиционный поток простирается дальше: CoreWeave, компания, владеющая центрами обработки данных, покупает чипы Nvidia и одновременно инвестирует в саму Nvidia.
Эта сложная сеть напоминает финансовую запутанность, предшествовавшую кризису 2008 года – плотную сеть взаимозависимостей, которую трудно расшифровать. Огромный объём связей затрудняет определение того, жизнеспособны ли базовые бизнес-модели или же они просто поддерживаются непрерывными вливаниями капитала.
Отголоски Пузыря Дотоккомов
Текущая ситуация имеет сходство с бумом дотоккомов конца 1990-х. Тогда компании, такие как Yahoo и Cisco, казались надёжными благодаря реальным доходам, но их рост сильно зависел от финансирования через IPO для дальнейших расходов на рекламу (Yahoo) или оборудование (Cisco). Когда рынок IPO остыл, эти предприятия пострадали, поскольку их завышенные потоки доходов испарились.
Сегодня Nvidia и другие компании, связанные с ИИ, демонстрируют реальные доходы и прибыль. Однако остаётся вопрос: какая часть этих доходов устойчива и не просто переработанный капитал? Если рост бума ИИ зависит от постоянной поддержки финансовых рынков, сокращение инвестиций может спровоцировать обвал видимой прибыльности.
Экономика Ощущений
Диаграмма, описанная в оригинальном источнике, является визуальным представлением этой взаимосвязанности, скорее похожей на «вайб», чем на легко анализируемый набор данных. Это говорит о том, что ясность не является целью; сама сложность является частью проблемы. Сеть взаимоотношений скрывает реальную экономическую деятельность, затрудняя оценку долгосрочной устойчивости.
Реальный риск заключается в том, что кажущийся успех бума ИИ построен на фундаменте финансовой спекуляции, а не на долгосрочной экономической ценности.
Опасения связаны не обязательно с тем, что Nvidia или другие крупные игроки мошенничают; дело в том, что их оценки могут быть завышены замкнутым круговоротом денег, что делает всю систему уязвимой к внешним потрясениям. Это поднимает критические вопросы о реальном здоровье индустрии ИИ и о том, может ли её рост сохраниться за пределами текущего инвестиционного цикла.
