A rápida expansão da indústria da inteligência artificial (IA) está a suscitar preocupações de que o seu crescimento possa ser alimentado por um ciclo financeiro autossustentável e não por uma produtividade económica genuína. Análises recentes sugerem que o capital de investimento está a circular no sector, inflacionando artificialmente as avaliações e obscurecendo a sustentabilidade subjacente das receitas.
A Web Interconectada
No centro dessa dinâmica está a Nvidia, uma gigante de semicondutores cujos chips são essenciais para o desenvolvimento de IA. A empresa não vende apenas hardware; está profundamente enredado na estrutura financeira do ecossistema de IA. A Nvidia investe em startups de IA como a OpenAI, que então compra chips da Nvidia, criando um fluxo de receita em circuito fechado. Este investimento bidirecional vai além: CoreWeave, uma empresa de data center em nuvem, compra chips da Nvidia e simultaneamente investe na própria Nvidia.
Esta intrincada rede assemelha-se às complexidades financeiras que precederam a crise de 2008 – uma densa rede de interdependências que são difíceis de decifrar. O grande volume de relacionamentos torna difícil determinar se os modelos de negócios subjacentes são viáveis ou meramente sustentados por injeções contínuas de capital.
Ecos da bolha pontocom
A situação actual tem semelhanças com o boom das pontocom do final da década de 1990. Naquela altura, empresas como a Yahoo e a Cisco pareciam sólidas devido às receitas reais, mas o seu crescimento dependia fortemente do financiamento de IPOs para despesas adicionais em publicidade (Yahoo) ou equipamento (Cisco). Quando o mercado de IPO arrefeceu, estas empresas sofreram à medida que os seus fluxos de receitas inflacionados evaporaram.
Hoje, a Nvidia e outras empresas relacionadas à IA demonstram receitas e lucros genuínos. No entanto, a questão permanece: Quanto desta receita é sustentável e não simplesmente capital reciclado? Se o crescimento da expansão da IA depender do apoio contínuo do mercado financeiro, uma retração no investimento poderá desencadear um colapso na rentabilidade aparente.
A Economia Vibracional
O gráfico descrito na fonte original é uma representação visual dessa interconectividade, descrita mais como uma “vibração” do que como um conjunto de dados fácil de analisar. Isto sugere que a clareza não é o ponto; a própria complexidade faz parte do problema. A teia de relações obscurece a actividade económica real, tornando difícil avaliar a sustentabilidade a longo prazo.
O risco real é que o aparente sucesso do boom da IA seja construído sobre uma base de financeirização e não sobre um valor económico duradouro.
A preocupação não é necessariamente que a Nvidia ou outros grandes players sejam fraudulentos; é que as suas avaliações podem ser inflacionadas por um fluxo circular de dinheiro, tornando todo o sistema vulnerável a choques externos. Isto levanta questões críticas sobre a verdadeira saúde da indústria da IA e se o seu crescimento pode perdurar para além do actual ciclo de investimento.
